2025海外CXO年中成绩单：IQVIA业绩稳健，临床CRO成增长引擎，订单员工双扩容

近期，海外CXO企业陆续发布了2025年年中业绩报告。

IQVIA作为全球临床CRO领域的核心龙头企业，2025年上半年的业绩表现不俗，展现出较强的增长韧性。

一、上半年业绩情况：营收与订单双增，员工规模扩容

上半年实现总营收40.2 亿美元；核心的研发解决方案（即临床CRO业务）在手订单金额达到 321 亿美元，折合人民币约2284亿元，同比增长5.1%，环比增长1.9%。

其中2Q25 新签订单同比下降 9.6%至 25 亿美元，环比增长 15.0%，环比增速自 2Q24 后首次恢复正增长。充足的订单储备为后续增长奠定了基础。同时，团队规模进一步扩容，新增员工3000人，公司全球总人数达到9万人，能够更有效地支撑临床项目的执行转化。

全球临床CRO龙头IQVIA业绩稳健增长

二、核心部门收入占比：研发解决方案为基石，TAS 业务高增长

1. 研发解决方案（临床CRO）：收入22亿美元，同比增长2.5%，占总营收的54.8%；

2. 科技与分析解决方案（TAS）：收入16.3亿美元，同比增长8.9%，占总营收的40.5%；

3. 合同销售与医疗解决方案：收入1.9 亿美元，同比增长9.3%，占总营收的4.7%。

三、下半年业绩趋势：增长确定性较强

此前IQVIA的一个被推迟的大型临床项目目前计划重启，预计会对下半年的业绩带来较大的正面作用。同时，结合IQVIA“一季度偏弱、四季度最强” 的业绩规律，下半年业绩有望进一步提升，以支撑全年增长目标。

公司管理层在电话会议中对临床板块需求和市场环境表达了看法：

（1）在临床端，订单收入比为 1.12x，相比 1Q25 有改善。市场内的可供竞标管线数量（qualified pipeline）同环比均为高单位数增长，主要由 biotech 客户驱动。2Q25 询单同比 low teens 增长，环比高单位数增长，所有客户群体内均看到有意义的询单增长，其中biotech 客户的询单同比增速显著快于整体。公司的项目中标率显著提升，特别是面对 biotech 客户时。

（2）整体市场环境仍未稳定，未来政府政策的持续不确定仍在影响着制药行业。此环境导致部分新项目的决策延期，但公司团队通过强化营销扩大市场份额。公司的订单、收入和获得的业务机会仅有部分是由于小幅改善的市场环境驱动的，例如biotech 融资并无明显改善，上半年的融资是相对一般的。但公司依赖更主动的市场开拓策略获得了高于历史水平的中标率。目前不预计市场会在短时间内恢复至正常水平。但在不确定的宏观环境下，客户更加希望其后期项目能够尽快推进。

IQVIA对2025 年指引：维持全年业绩指引（以中值算），预计收入同比增长4.5%至 5.8%（此前指引为同比增增长 3.9%至 6.5%），Non-GAAP  EPS 同比增长 5.6%至 8.3%（此前指引为同比增增长 5.1%至 8.7%）。

四、海外cxo 公司订单汇总情况

将IQVIA及其他海外CXO企业2025年上半年业绩从订单、现金流、资本开支及员工规模等维度的核心数据汇总如下：

从数据来看，海外头部CXO企业们：

1. 订单稳定增长

得益于医药研发需求回暖，多数企业上半年在手订单保持增长，其中Labcorp、IQVIA、ICON的在手订单达到了历史新高，这反映行业需求端的复苏态势；生物药CDMO三星生物在手订单达到187亿美元，2025年上半年，三星生物业绩表现十分亮眼。其合并营收达2.588万亿韩元（约合180亿元人民币），同比增长23%；营业利润达9620亿韩元（约合67亿元人民币），同比大幅增长47%。其CDMO业务营收首次在半年度突破2万亿韩元大关，达2.014万亿韩元（约合140亿元人民币），同比增长36%，营业利润率高达45.0%。生物类似药业务（Bioepis部门）营收8020亿韩元（约合56亿元人民币），同比增长28%。

国内药明生物未完成订单总量截止2025年6月30日增加至203亿美元。

2. 多数企业员工数量扩容，部分企业收缩

Labcorp、IQVIA、Medpace、Lonza和三星生物的员工数较前期有所增长，CRL、ICON及Fortrea有小幅减员。

五、结语

2025年上半年海外CXO行业业绩表现的核心亮点集中在临床CRO板块，背后的驱动因素包括biotech客户需求超预期增长及临床后期客户需求稳健。在双重需求支撑下，临床CRO成为CXO行业增长的核心动力。另外，此前企业们担心的美国关税政策问题，目前实际影响小于预期，行业整体信心持续向好。

参考资料：公司公告