GE医疗2025半年报：在华业务盈利持续下降，跨国医械巨头或售中国业务！

9月18日，据彭博新闻社援引知情人士报道，GE医疗正与顾问合作，探讨包括出售其中国部门股份在内的多种战略选择，潜在估值或高达数十亿美元。

GE医疗方面回应称，“我们不对市场传闻发表评论。”同时强调：中国是全球最大的医疗市场之一，我们始终致力于为中国病患和客户提供高品质的医疗服务。

尽管消息尚未最终落定，但经过一夜的发酵，这一来自大洋彼岸的重磅传闻震动了整个行业。

影像设备作为跨国巨头少数会单独披露中国区业绩的板块之一，从财报数据可以清晰看到——约在两年前，中国区增长明显放缓，收入占比逐渐下滑，且增速持续落后于全球大盘。

今年上半年，GPS三巨头中已有两家在华业绩出现持续负增长，中国市场在其全球营收中的份额普遍不足15%，甚至徘徊在10%左右。相比之下，美国市场不仅稳步增长，更牢牢占据第一大市场地位，撑起了企业业绩的半壁江山。

有行业人士判断，中国10%以上的高增长时代已经难以复现，未来更可能维持中等个位数的温和增长。这意味着，中国市场可能正在失去作为跨国巨头“重要增长引擎”的战略地位。

一旦认知发生转变，战略选择也将随之调整。GE医疗如何落子仍未可知，但可以肯定的是：时代的变局，正在迫使每一个以增长为核心的市场参与者做出改变与抉择。

#01中国市场，不再是高增长主引擎

从药品、耗材、IVD到医疗设备，集采全面推开之后，跨国企业在华的处境愈发艰难：一边是国产化的快速替代，一边是利润空间的持续压缩，中低端产品价格几乎难以维系。

2024年以来，多家跨国医械企业在华收入显著下滑。以大型医疗设备为例，GE医疗、西门子医疗、奥林巴斯在2024年中国市场营收分别同比下降 17%、12% 和 21%。

细分领域表现尤为突出。比如骨科外资龙头普遍遭遇集采冲击。2024年，强生脊柱和运动医学板块因价格下探而承压；史赛克脊柱业务小幅下滑；施乐辉在膝关节、髋关节环节尤其受挫，分销订单放缓。

进入2025年，这一趋势并未缓解，反而在IVD、医疗设备等板块延续。

2025年上半年，IVD领域，罗氏诊断、丹纳赫、雅培在中国区全线下滑，其中罗氏诊断下跌26%，生物梅里埃二季度下滑超10%。直接原因是化学发光28省集采全面推开，加之检验收费下调、检验解绑、结果互认等高频政策冲击，几乎没有留给企业缓冲的空间。

影像领域自然也逃不开这种“命运”，甚至还要面对省级招标周期延长、订单滞后以及更强的关税贸易风险。

2025上半年，GE医疗中国区营收11.6亿美元，同比-2%；飞利浦中国区营收5.79亿欧元（约6.7亿美元），同比-11%。

事实上，中国市场的系统性挑战正持续放大：医疗反腐余波未平，集采持续扩围，本土厂商迭代能力不断增强，跨国企业的传统优势正在被逐步侵蚀。

有业内人士认为，2024年中国市场营收下滑，是所有跨国企业都面临的现实。种种因素之下，有人悲观认为，整个中国市场在2025年的增长基本持平甚至略有下降。

不能否认的是，在越来越多跨国企业的眼中，中国市场正在从“增长引擎”转变为“稳定市场”。

#02不同的选择

在巨大的政策与市场压力下，不同的企业给出了不同答案——“撤资”中国，已经逐渐成为越来越多跨国企业董事会的可选议题之一。

过去三年，默沙东、礼来、葛兰素史克等跨国药企先后撤出数十种原研药的中国注册。到2024年底，已有161种进口药未再注册，其中既有孤儿药“唯铭赞”，也有“百忧解”“择思达”等常见精神类与儿童用药。

去年12月的第十批国家集采中，原研药企无一中标，医院的处方空间随之被大幅压缩。

不过，相比药品国采外企在集采中的集体“撤退潮”，在医疗器械行业，外企“留在场上”的欲望更加强烈。

去年，在第五批耗材国采外周介入组中，康蒂思（Cordis）以统一报价2280元的“激进策略”，连续三组中标，甚至击败国产厂商，成功守住阵地。波士顿科学在河北27省集采中报出399元、降幅超85%的“极限报价”，以牺牲利润换取市场份额。

GE医疗也在加快国产化进程。截至目前，GE医疗已在中国布局六大基地、七大工厂，部分国产产品在公司销量领先。比如GE医疗无锡研发团队主导的“华”系列超声主机全球累计发货超过6万台，成为公司增长最快的明星超声产品。

此外，也有跨国企业尝试收购本土厂商以补足产品线，如波士顿科学并购先瑞达，补齐膝下药涂球囊产品。

但这并不意味着医疗器械行业幸免于“撤退”。

本月，外媒报道称，丹麦医疗科技企业康乐保（Coloplast） 宣布在中国大规模裁员、收缩组织架构。其临时CEO直言，中国市场表现不及预期，加之集采将造口护理类中标价压低30%-40%，公司不得不“重新评估在华业务规模”。

总体来看，跨国企业正在分化：一部分选择“止损”，撤出或缩减业务；一部分选择“死守”，以利润换市场；另一部分则选择“转型”，通过加速本土化与并购寻求新的平衡点。

#03留在牌桌上，用一切方式

深度结构性调整的同时，新一轮结构性机会也在悄然孕育，无论外资在中国区做“加法”还是“减法”，都是中国医械市场真正走向成熟的开始。

利润减少是一定的，改变也是必需的。不管怎么说，先留在牌桌上，才能谈未来。——这是许多跨国企业在华战略的真实写照。

全球来看，这种“资源重新部署”的趋势早已出现。

特朗普上台以来，制药巨头们一边缩减在英国的投资，比如阿斯利康暂停剑桥扩建、默沙东撤离伦敦研发、礼来冻结孵化器计划；一边将资金大规模转向美国，动辄数十亿美元的新建厂房、研发中心密集上马。

背后逻辑很清晰： 税收与关税政策、医保支付与市场回报，正在重塑跨国企业的全球版图。

医疗器械领域同样如此。中国市场的战略地位正在“再平衡”：它或许不再是高速增长的引擎，但依旧是一个无法忽视的庞大市场。

归根结底，医疗器械企业能否留下，取决于两点：

能否持续拿出真正满足临床需求的创新产品；

能否通过医生教育和学科建设，深度嵌入中国医疗体系。

“环境虽然难，但最后能跑出来的，一定是把产品创新、医生教育、学科推动三件事做到极致的企业。”有行业人士这样总结。

熬过当下的阵痛，下一个黎明终将到来。留在牌桌上，本身就是一种参与未来的方式。

文章来源：CHC医疗传媒

原文链接： https://mp.weixin.qq.com/s/RKBasKRHYsBnTKqMXRrbiA

拓展阅读：

想要解锁更多药企信息吗？查询摩熵医药（原药融云）数据库（vip.pharnexcloud.com/?zmt-mhwz）掌握药企公司基本信息、投融资情况、产品管线分布、药物销售情况与各维度分析、药物研发情况、年度报告、最新进展动态、临床试验信息、市场规模与前景等，以及帮助企业抉择可否投入时提供数据参考！注册立享15天免费试用！